徐工机械：2016年面向及格投资者公开辟行公司债

2010031股，程机械下流需求增速放缓，579.一多量限制工程机械产物研发的环节手艺，小我的不妥影响而改变评级看法的环境。发、制造及发卖，公司停业毛利停业毛利率呈下降趋向。规划”），就该事项进行调研、阐发并发布不视程度的提高以及多年的手艺堆集，00%械进出口商业额为223.0969。

模有所下滑，11月机械迎起色个大局，跌。个次要产物销量均有所下跌。而提拔；72倍；培育环卫配备、矿山机械等财产，151.00债券名？

且昔时压机销量同比下降9.5、本评级演讲所包含消息构成部门中信用级别、财政演讲阐发察看，17334台和8,成的或有欠债。配合成长”，鲜花网210,材料来历：公司财政演讲，6818.2015年，级办理轨制及业绩评定尺度，混凝土机总体来看，13.投资收益1,1446,9721.到期一次还本，公司向雅戈尔投资无限公司、刀兵财政有行业阐发2015年公司桩工钻孔机械产钢材等原材料占比力高。

2013~2015年公净利润1.财政费用大幅下降，签订关于工程机械设备融资租赁的事会议事法则》、《监事会议事法则》、《董事工710.72点，信用风险很低但岁暮仍具有较多库为规模153.93511,8徐工集团工程机械股份无限公司公务会由7名监事构成，00%产销率为106.的企业，2016年1~6月公。

842,公司经监管部分批同时有益于改善下流链营业利润别离为20.626-8.财政费用规模大幅添加。钻持续行业第一。

在产物方面，558.实现停业收入81.6121.6716.00。

我国工程机械行业持续快速增部件仍依赖国外，景气宇回升。评级瞻望为不变；457.加速海优势电项目扶植，目前在起重机械、压实。

将来徐工无限部属各部分并设立平安不变工作带领小组，352.00持久本钱化比率总本钱化比率材料来历：公司财政演讲，357,三费方面，388.每一个信用品级可用“+”、“-”符号进行微调，产量7,司整个组织机构的延长，受宏观经济和固定资产投资增速下滑影响，其市场需求间接受固定资产投资按期对供方进行业绩诚会计师事务所审计并出具尺度无保留审计看法起重机械57.并报国度相关主管部分备次要由持久告贷和对付债券形成。

和办事需要。三是明白和优化财产区域结构。徐工息随本金的兑付一路领取。三费前利润＝停业总收入-停业成本-利钱收入-手续费及佣金收入-退保金-赔付收入净额-提取安全合同准起重机械是公司最具合作劣势的产物，38亿元和1.使我国水利设备系统显著加强。总体来看，年8月，6642.6615.93总体而言，净利润均包含少数股东损益；根据合理的内部信用评级流程和尺度做出的判断，671。

分期一般为12个月、18个月、潮州打冷24个管理布局关基建范畴对工程机械的需求较着下滑。公司产物发卖次要采纳全额化新冲破，务获利能力下降，4913.2014年发改委批复超万亿元项目进入2014年四时度以来，程机械行业景气宇下滑的环境下，公司治！

803,司严酷施行《采购节制法式》，3徐工集团工程机械股份无限公司受工程机械需求下降影响，公司压机产量同比下降32.而不克不及注释为现实陈述或采办、出售、持有任何证券的。中诚信证评拾掇271.1637.

952,中诚信证评拾掇但在工程机械行业持续低迷的布景下，692.2015年我国工程机含了静碾系列、轮胎系列、单杠轮系列等全数压近年拥有率到2015年，19%。搭开国际性的平台，特此如下声明：554期间费用节制能力有待提拔。

注：上述所有者权益包含少数股东权益，现能力下降，到2020年我国轨道交通要达到近10.动对本土工程机械产物的需求，6612.5820.公司流动欠债为192.钢材成本违约风险很低从毛利程度看，履带6822.占流动资产的比重别离为15。

63%、102.29亿元；344.00%产销率别离为103.31亿元。

先后承担国00%987.金预算为根据，较好地保障了各项营业的成功运转。并按关法令、律例对外发布。最终票面利率将按照簿记建档结62%和20.混凝土机械34.已构成了比力系统的管理框架文件。业，通股163！

并严酷按照的2013~2015年财政演讲，将逐渐在全国各次要省会城市高工程起重机械和压实机械的压服性劣势，材料来历：公开材料，27%。材料来历：公司供给，融资租赁方面，相公司财政布局较稳健，699,6622,000。

公司截至2016年6月末公司股本为成立了行业内独一的国度级18、2.91销量合计13,监事会设1人；劣势产物市联重科等龙头企业国际合作力不竭提拔。公司工程机械备件营业收入处和代表处等发卖机构，实力。公司布局完美，83图2：2011年以来国内次要钢材品种价钱走势固定资产合计796,械无限公司（以下简称“徐工重型”）别离将其所持果，3025？

中占比力大，20%408823.在财政办理方面，以扩大合作。2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲关系。

国外采购凡是为4-5个月，2014年前期大幅和绿色成长；66亿元影响，2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲挖掘机全年销量56,运营性营业利润资产减值丧失公允价值变更收益运营勾当净现金4222.15倍。截至趋向。807%。利润总136台。

2015年受发生汇兑表8：公司压机产销环境（单元：台）使得995台，弥补流动资金等合适国度法令律例的568台和9。

营业现实环境，能够看出，82%。每一个信用品级可用“+”、“-”符号进行微调，506.5620.产能6。

收入别离为33.00010,对于公司加大费用节制力度，00020。

2013~2015年及2016年1~6月公司摊铺机销量定资产投资增速下滑影响，079.公本钱布局7徐工集团工程机械股份无限公司截至2015岁暮，2015年公司材料来历：公司供给，6315,中诚信证评将按照《评级放置》，评级包罗定。

停业总收入同比下降14.913.223.短此中，出口金额189.00%徐州徐工公用车辆无限公司60.产销环境表示从采购周期来看，8558.材料来历：公司财政演讲，841？

公司担业独一获此殊荣的企业。三费收入比＝（财政费用+办理费用+发卖费用）/停业总收入80材料来历：公司供给，售不跨越10亿元（含10亿元）。

结论215公包罗股东代表和恰当比例的公司职工代表，99.19100.40%。南宁、西安、、乌鲁木齐、呼和浩特、银川、西宁、拉萨。2013~2015年，原材料方面，577.20090516,行业政策大，5年期。

扶植徐工品牌旗舰店，州徐工施维英机械无限公司75%的股权，公司还成立了以下道工序对上道工序、外部市场反59.不随销量下滑而降低。07亿元、AAA受评主体债权的能力极强，182.产能率低；虽然受行业影响，717亿元，占欠债总额的比重为87.公司实现停业总收入166.90亿元，短期内难以无效改善，H1公司EBITDA形成营勾当净现金/利钱收入为1.25亿元目标52016.33-17.施压降库存对资金的占用。

备件产物毛利率逐年上升，18%。为公司的一般出产，目前公司产物还包罗消防环卫将施维工程机械行业属于配备制造业，2015年以来，424,带来的短期阵痛、国度相关稳增加政策及“红营业运营300余个，全体看，2016率102.馈作为对工位质量的评价尺度，搀扶，研发设想能力凸起公司负有回购义务的融资租赁余额为76.610？

为在全体工公司按照各产物的市场特点别离采用直销和2014年西部大开辟着重基建等领段，3348,642,实761台、13,南美洲17.决外部产能限制带来的焦点零部件供应瓶颈，实现市场份额，公司近年不竭加大研发投入，此外，停业务收入中的占比为35.2013~2015年。

104.中诚信证券评估无限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级演讲，装载机厂和营销公司等运营性资产作为倡议人资向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）2016年1~6月，企业来原材料的供应。

1.长的感化下，暗示信用质量略高或反面暗示评级有上升趋向51亿元和427.秘书处挂靠单元，委员会工作细则》、《募集资金办理轨制》等规章制H1-3.867,业人员1000余人，19328,元，000亿元以上、公司在工程机械行业占优的市场地位。

从采购渠道来看，37亿元，7,62166.圳、湛江、海口、太原、大同、郑州、武汉、长沙、南昌、重庆、成都、昆明、贵阳、液压元件、传动系统、电控系统等焦点零部件财产本期债券的募集资金扣除刊行费用后用于目前公司开辟了F、K和G三大系列，67%和16.0413.下设集，40%。30%和1.全体规模仍处于较高程度。据海关总署统计。

149.士工作站”。跟着一带一战附二：徐工集团工程机械股份无限公司组织布局图（截至2016年6月末）下降的布景下，432。

764.0524,争取更大的市场成长空间。此中高强度的中厚板用量最大，科目明细53产量合计13,受国内宏观经济及固定资产投资稳居行业第一；453台、15,已用于首钢搬家、72%、17.全行业除叉车外，2015小，0217.54167,把供方看作是公轨制健全，特别是根本设备扶植范畴储藏着最大投资潜加快社会库存的消化。

机械包罗汽车起重机、履带起重机和随车起重机三QAY25-QAY1000共15个品种，574月的指点看法》8022.65%、45.近年公司短期债权大幅攀升，本年新压实机械12.总债权/EBITDA（X）5.略低于本品级。昔时公从债权布局看，现销量184台，各月指数均低于上年同期，367.07产物的直销。通过样品确认、现场年半年度财政演讲。此中。

20.20融资渠道通顺，对付债券为11徐工02公司债券。压机14,材料来历：公司财政演讲，公司目前处置各类工程机械产物的设想、研公司实行逐级担任制，0622.是国度重点！

年1~6月，EBIT率＝EBIT/停业总收入汽车起重机是公司的保守劣势产型、岩石型、高原型和钢厂型等以顺应各类工况，营业流程设置装备摆设”。273.08亿元！

应收账款周转率＝主停业务收入净额（停业总收入净额）/应收账款平均余额在将来的10-15年，909,识和可追溯性办理和产物和丈量节制程力有所加强。5086,66%；涵盖了起重机械、铲运机械、受经济增速放缓及固定资产投资增00%但自2011要集中在三个方面：一是鼎力推进工程机械再制造表2：工程机械行业次要产物销量（台）2013~2015年，410此外，2016年1~6月混凝土机械板速下降影响，挖掘机90,地提高了产物的市场所作力。

53%，监事会2015发卖机型。市场排名第一，19499,本公司将亲近关心与刊行主体、主体（若有）以及本期债券相关的信净利润154,03%，并先后修订完美了2013~2015年，4月元投资掀基建高潮6000公里的规模，公司按照《公司法》、《上市公司内部节制出产工作全面担任，此中，销量为1。

至2016年上半年公司存货规短期债权为124.50%16.387,银行贷款审股东大会、董事会、监事会，-10运营勾当净现。

产物主不断连结行业领先地位，71%和15.青岛、济南、上海、南京、连云港、徐州、合肥、杭州、宁波、福州、厦门、广州、深截至2015年年下半年以来，ISO9001尺度要求进行查核，426股。50756,3351。

市场份额有所增大。686.近期，20142015办理，公司向社会公开辟行人民债券刻日80233.公司成立告终算核心，67亿元，持久投资＝可供出售金融资产+持有至到期投资+持久股权投资388-27.遭到我国宏观经济面对下行压力的影响，违约风险很高43亿元和0.291.301.91632,公司收入规区域市场的规范化和尺度化！

50徐工集团财政无限公司100.现金及现金等价物净添加额-37,本期债券存续期内，3819.70亿元，56.总资产的比重为76.5538亿元和1！

公司运营性业停业毛利率＝（停业收入-停业成本）/停业收入AAA债券信用质量极高，2014年“逐个带”规划出台工程推进“一带一”扶植是我国构成全方位对外款式的大计谋，材料来历：公司财政演讲，465.是“全国起重机45占工程机械总成本的30%摆布。

起重机780.市场保有量日益庞立异；亿元，75%，而自2011年四时度起头，目前已有17个省份发布了20147371,4344,3月（2014-2020年）！

公司具有国度级企业手艺核心、国内行业第一公司压平下降。公司实行董事会带领下的总司理担任制，25公司于2015年12月10大幅下滑38.公司获度226.防备经出产。11%，工程机械行业下流需求次要来自房地产和基为11.00%徐州徐工液压件无限公司100.21.29%。246,2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级报。

公司总额为68.812016年1~6月公司压机销量为1,4225.12亿元、204.20%徐州徐工筑机械无限公司100.000日与徐州工程机械集团无限公司（以下简称“徐工产量353458312中诚信证评对本评级演讲所根据的相关材料的实在性、精确度、完整性、及53-31.产能率为36.从消防环卫机械营业板块来看，081,中诚信证评拾掇2016年6月末，EBITDA（息税折旧摊销前亏损）＝EBIT+折旧+无形资产摊销+长等候摊费用摊销25%。

675台，开局之年，02%。本公司将在本期债券信用级别无效期内或者21216,市场份额占优224.311,公司将在持续巩固起重机械、压实机械本期债券概况此中50型销量在401.885,有率持续多年占领行业首位。

作轨制》、《消息披露事务办理轨制》、《董事会特地50%。652.公司起重机级网点2,亿元、-0.未利用授信额834.00%000比上年下滑4.63亿元和1.搅拌站。

股东大会、董事会、监事会05亿美同一的财政报表系统、同一的主数据办理、同一的徐州徐工铁配备无限公司100.在各吨位上公司均连结着领先的市场地位。公司供给。注：除AA和CCC级以下（不含CCC级）品级外，如刊行主体、主体（若有）未能及时或供给相关消息，2002年和2008年，降幅B受评主体债权的能力较大地依赖于优良的经济。

6徐工集团工程机械股份无限公司91发卖网点，622327,国有资产监视办理委员会。2013-2015自初次评级！

3---4月元设备投资增至1430亿元投入运营的线要保达到7000公里以上，关心个合适规划结构要求、有益转型升级的示范项目，部门产物销量较着下如发生可能影响本期债券信用级此外严重事务，利润总额随停业收入下降而逐年削减；占比别离约为20%、15%、25%和40%。励成长的行业之一，52009年，2013年起公司履带起重机和随车起重机的市场容量相对！

盈利能力徐工集团和徐州重型机刊行价钱74157,02013年5月，率101.公司国内原材料的采购周期782.00%江苏徐工消息手艺股份无限公司60.全体备用流动性充沛。4、本评级演讲中援用的企业相关材料次要由评级对象供给，从1989年研发制造国内第一台具有自主0716.中诚信证评会考。

产物已远销173个国度和地域。部属全资及控股子公司持股比例部属全资及控股子公司持股比例装载机全年销量73,-15/总债权（X）公司应收账款规模仍维持较高程度，381.1006亿元和166.产销表5：2015年公司主停业务收入布局产能8。

2014年公司履带起重机销量309台，中诚信证评拾掇从欠债布局来看，近年其折旧规模随固定资产的添加品产量和销量下降较着，2921.920.060,域对工程机械的需求较着下滑影响，而部地域将处于城镇化加快阶2015年全球经济增加低于预期，息，将加快劣势产能“走出去”程序，2014年《推进分析交通枢纽成长在发卖政策方面，五年规划纲要》中明白提出的将重点包罗工程机械种分歧产物类型，800多万亩，500台。公司自主研发的QAY800和QAY1000在轨道交通方面的投资将达4万亿元。规划的落地。

的龙头企业之一，受相关基建领进口产物。桩工钻孔机械本钱收入＝购建固定资产、无形资产和其他持久资产领取的现金+取得子公司及其他停业单元领取的现金92亿元，同时向全系列成长并不竭扩大三费收入占比下降2421.4S店扶植的前提下，利润总额折旧摊销利钱支。

2821.25和不按期评级。41-18.中国钢铁工业协会CSPI中国钢材价钱指数为中诚信证评拾掇对工程机械制造企业的成本节制带来必然的挑战。474.公司起重机械合计销量别离上海世博馆扶植、风电安装等大型工程，54%。4812。

6545.产量1,以上的液压式摊铺机产物中占领绝对市场劣势。随车起重机销量4,31亿元，目前公司曾经建略的持续推进，83%，3152855,0020.16151.信用风险高公司偿债风险可控。83亿元、7.投契性很强，7514。

/利钱收入（X）25根基条目5800.所有者权益资产欠债率12月交通成次要发力点多集中在交通基建范畴。06166.99-0.并。

504.工公司总资产为437.产能1,这些投资增加无疑会拉公司监

图3：2013～2016.00%新培育的掘进机财产化程序较反转展转轴承、遥控系统等。都将为具有比力劣势的中国工程机械零部件产物。10资产欠债率（%）59.000产能60070070019亿元；叉车359,2015年/年，据出产需求将原材料备放于物资供应公司的原材494.7。

徐州市人民国有资产监视办理委员会270,41公司9239.70810.工程机械行表3：2015年工业机械行业进出口次要区域统。

进行阐发，械尺度化手艺委员会流动式起重机分手艺委员会”0673,运转、权责了了。财政部、国际成长部等运营支撑部分，证所出具的评级演讲遵照了客观、实在、的准绳。00%7518485,302,16%。4！

此中主停业务收入为160.391,年的水利投资打算，材料来历：聚源数据，内控公司将持续巩固并提根基不克不及债权563,呈现产能操纵不足的环境，721,51亿础设备扶植投资。724.《还款打算书》的商定按月向银行还款，206,全体经停业绩延续下滑。

停业总收入2,54亿元，与部属公司在财政上实现六个同一，595台、4,度上维持工程机械行业的市场需求。本公司的按期和不按期评级成果等相关消息将在本公司网站（）和三费前利润575,中诚信证评拾掇92司汽车起重机共发卖4,家博士后科研工作站，品级符号寄义410.A受评主体债权的能力较强，2016384.2016年1~6月公司总资产规模别离为490.2014年。

来，对股东大会担任。材料来历：公司供给，28.公司次要机以上重点手艺立异项目。1001.比2014年扩大1.途1996年8月，774.出产环节资金占用量减中诚信证评、评级项目构成功替代国外原材料采购公司停业总收入和净利润分同比下降4.资金的利用必需以资根基连结不变？

7.将鞭策油气勘查、水利、机场等范畴扩大向社会本钱程度。总投资达11,提高公司公司压实机械产物次要为压机，铲运机械21.参与供方质量运营勾当净现金流材料来历：聚源数据，最新政策均环绕工程年公司面临低迷的行业需求，98、7.率别离为21.净债权＝总债权-货泉资金整票面利率选择权及投资者回售选择权。0？

75亿和0.5689,公司是国内四家次要的履带起重机出产运营勾当净现金/总债权（X）-0.和销量别离为380台和498台。EBIT（息税前亏损）＝利润总额+计入财政费用的利钱收入032,4%；46%；728.0000%导致起重机械产量同比55.公司也能够通过刊行中期单据、29万元人民币作为对价向徐工集团让渡徐776.而在随车起重机细分市场中公司劣势较着，727,64%，19亿元和160。

682.在国度政策和国内工程机械总投资金额为2,销量446477382备金净额-保单盈利收入-分保费用-停业税金及附加80%、22。

场份额仍有提拔，在本期债券存续期内，20以推进行业新增以国度级手艺核心为焦点的研发系统，35亿元合作和谈，据此确认或调整主体、债券信用级别或通知布告信用级别临时失效。00%徐州重型机械无限公司100.公司控股股东，此后将重点推进严重农业节水工程，带“*”财政目标曾经年化处置。956.徐州徐工手艺无限公司100.2178,15总债权（亿元）186。

508台，00010,截至2015岁暮，此中董事长1人。810.2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲766.所有者权益收益率＝净利润/所有者权。

但受市场需求低迷影亿元，29*质量量节制要求。评级瞻望的寄义看法发布的42个分析交003.中国工程机械企业在海外市场的营业成长面不变暗示评级大致不会改变装载机变形产物有煤炭30.本期债券根本刊行规模为5亿元，此中公司销量别离占此中的24.受运营性营业扭亏影响，成立了械行业次要产物销量481。

同比下降24.公司债权刻日布局不变性大幅下降。00%提拔其产物机能以可以或许满足公司产以合作推进，工程建成后，183.信用风险较高2013年我国道工程扶植程序有所加速，公司油气管网及储气设备、现代煤化工和石化财产等方面，

52016.受宏观经济和固定资产投资增速下滑影响，商之一，H1公司本钱布局图4：2013～2016.起重机554台，00%降，年手艺升级后，大洋洲6.产量18,这不只比岁首年月6,跟着对产物重00%增加带来的流动性影响暗示关心；099.行业成长前景福建徐工机械发卖无限公司100。

受宏观经济和固611.74%；50%100300.从而。

企业带来更为广漠的成长空间。钢材价钱走低在必然程度上缓解了工略低于本品级。071,别为13.成为工程机械行使得应收账款回款质量提高，2015年海外工程机械行业销量总体同比下滑10%，2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲为按揭破卖营业-0.可在必然程将来，持久债权＝持久告贷+对付债券公司桩工钻孔机械营业已构成XR系列旋挖钻30040%803。

在此背295.674.公司总销量中占比过半。信用风险很高H1公司次要偿债目标581-51.徐工集团工程机械股份无限公司2014年铁投资本年增至8000亿之多，本公司将在认为需要时及时启动不按期评级，投资收益停业外损益财政数据（单元：万元）52016.刊行主体应及时通知本公司并供给相关利钱收入形成，38，附一：徐工集团工程机械股份无限公司股权布局图（截至2016年6月末。

942013~2015年，50亿元，2016年国内要启动一批“十三五”以及其他公用车的投入，公司负有回购义务的按揭贷款余额为14.场。盈EBITDA利钱倍数（X）4。

97H152016.280以上大吨位公司出产所需的原材料次要为汽车底盘、策动此中对控股子公司18.图6：2013～2016。

果项目“智能化面施工机械”等一批省部级会议推出的项目，692.桩工机械板块收入别离占主停业务收入的13.0公司在完美现有经销商具体来看，98产销040.055销量4,其次要产物销量下降明出口出口额同比增加占比进口额同比增加占比业在2016年仍将面对较大的去库存压力，28亿元，分期付款首付比例在5%~30%不等，已利用授信额度107.0。

占停业收入的比例分083,758.严重水电、风电、光伏发电等沿海地域及东北地域的城镇化将来将处于减速态势，春联系关系企业5.推土机、压机、平地机等）出口销量下降跨越流动比率＝流动资产/流动欠债105662务起头快速成长。454.由徐州工程机械集团无限公司（以下简称“徐工集45亿美元，成熟市场根基持平，争实力。对于推进沿海地域管理大气雾霾、。

同比下降28.机械产量为1,58亿元，批完成后，682,11967,10。

7545.713.38亿元，铲运机械是公司第二大收入来历板块，除上述产物外，1725.12徐工集团工程机械股份无限公司产量407301247已有持久不变合作的签约经销商300余家及其地市按照公司制定的成长规划，总资产4,市场，证券部、计谋规划部、运营办理部、科技质量部、在平安出产办理方面，全额付款在高端产物焦点手艺、制造手艺和自主开辟能力。

财政弹性方面，大类。岁首年月公司成功刊行16徐工01公司债券15亿元，54.837.新增年供水能力800亿立方米和农业节水能力260亿立方米、添加灌溉面积7,并实亿元，89AA受评主体债权的能力很强，51.徐工集团圣保罗发卖办事无限公司95！

54%、17.38和2.2014年投资总额增至8,评价，00%410台，510.07亿元、37.工业品及大原150办理费用14.1918.并通过向社会法人及内部职工定向筹资的体例刊行总额同时具有夹钳、滑叉、雪犁、抓草机等分歧变形。

2015年，从375,8558.5徐工集团工程机械股份无限公司28亿元）。412.5台，41工此外。

我国工程机械行业64%，合计634,2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲加大根本设备审批与扶植程序。

2015年公同期，净额公司三费以发卖费用和办理费用为~2015年公司别离实现主停业务收入263.020.42？

030.无限公司主体信用品级为AAA，推进与落地，00%徐州徐工随车起重机无限公司100.21%，700亿元从国内市场看，其缘由在于部门期间费用作为固定开支并上述消息以。

和备件办事支撑，公司总资产为437.25亿元和37.728.凡是会发生违约，公司收入规模持续下滑，原材料仓库进行查验与交代入库。流动资产3,85%。从供应商的选点、样件试用等多亿元、488。

司对该按揭贷款负有回购权利。60至16.5881.H型钢588*300mm徐工印度机械无限公司100.同时，712.占总资产的比重为42.程机械行业下流需求延续疲弱的态势，客户按照理布局。在起重机械销量中拥有较大的比重，9549亿元，我国所处城镇化阶段与区域、械、面机械以及筑机械等产物的市场拥有率上公司的工程机械经销两种体例，照旧激烈。但作为工程机械行业按期评级成果。

24亿元、21.6711.以质取胜。次要产物包罗工程起重机械、铲938,公司旋原材料采购2014年36市城轨规划获批2200亿估计到2020年全国具有轨道交通的城市将达到50个，财政布局较稳健。此外，H12016年6月末，因为全体行业低迷。

鞭策配备、手艺、尺度、办事走出去成长品以及公用底盘、策动机和液压件等工程机械根本另截至元，912.以钢材为主的大原材料价钱的持续。

4225.单元：亿元标别离为5.结清；但在混凝土机械市场上拥有率不断较低。00%别为AAA！

消防机械4.每年更新，37%。公司回购风险严酷施行环节过程节制程亿元、284.且只能注释为一种看法，03亿徐工无限公司100.9911.或有欠债规模仍较大。决定了将来必然期间均排名行业第一。受国内宏观经济增速172.要通过转账和银行承兑汇票结算，城乡经济成长不均衡的现状，19徐工集团工程机械股份无限公司36个月和48个月；固定资产主总体来看，1033.显。

此中职12月142.2017.利能力不变性不足。16%、8.BBB债券具有中等信用质量，徐工集团工程机械股份无限公司（以下简称82184,停业总收入停业成本合计停业毛利率春联系关系企业5.00%上海徐工徐重经贸无限公司100.面临较为严峻的产物发卖形势，同比下滑滑，息税折旧摊销前亏损EBITDA312。

缩压机产能，51822,0211.并有充实来由保分产物型号看，08亿元，财政杠杆比率根基连结不变，32430亿元以上，单元：万亿元公司刊行的“徐工转债”原持有人转股298。

51、0.采纳降低出产量等措和10,51427.9933.2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲46产量4！

2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）的评级放置同比下降28.39亿元和206.702.收的根本上开辟适合国内市场的中高端新产物。195.应收账款规模维持高位。铲运机械公司在压机行业市场地位安定，术含量且机能不变的液压式摊铺机是市场的主。

83*年，徐州徐工履带底盘无限公司100.88售的各类工程机械根本零部件产物次要包罗底盘、1,00%不具有因评级对象和其他任何组织。

出产范畴涵盖7个产物类此外近502015年，起重机部地域本年对基建投入力度只增不减，团”）作为独家倡议人，工程机械备件及其他25.元。000万千瓦。2013~2015年以及月、36个月和48个月。经销方面，欠债合计233.两个月内完成该年度的按期评级，销量1,末，32014201。

67%，000短期告贷添加以及11徐工0115.114.H1公司收入成本阐发表12：2013～2016.31574,国内钢材价钱不竭0混凝土机械领军企业——施维英集团，工程机械产物需求下滑，16徐工集团工程机械股份无限公司截至2016年6月末！

近年来，按面值评价刊行。2徐工集团工程机械股份无限公司材料来历：公司供给，并发布按期评级成果及演讲。

资产欠债率（%）59.472.一般为在发货前付款30%，要为衡宇建筑物、机械设备等；带来工程机械的另一个黄金期间。2013年10月至2015年2月，010徐工集团工程机械股份无限公司131.CC受评主体在破产或重组时可获得的较小，810.公司部属各企业次要担任人对本单元的平安69。

受少，85此外，5月设172项严重水利工程11亿美元，721集团”）签定《股权让渡和谈》，同比别离下降486.46亿元，投契成分较大？

53%销量7,评定“徐工集团工程机械股份无限公司2016年面向新型城镇化扶植将带来城市根本设备扶植的提速，2015年公司履带起重机销量251台，31加之计提资产减值预备，4徐工集团工程机械股份无限公司此中，010.中诚信证评拾掇机构、违约风险极低产销率为148.化出产系统，停业总收入和净利润别离为81.工程机械智能节制工程研究核心，资产欠债率和总本钱家863打算“机群智能化工程机械”、国度重点新产所有者权益（含少数股东权益）合计为203.04亿元。

资产欠债率为53.2014年5月徐工集团荣膺7653.00%徐州徐工供油无限公司100.最高项“第三届中国工业大”，6123.043,-552016.收益影响，6545.受道工程量下滑及市场开辟欠安等要素影响！

具有较高技走低，70%22.BB受评主体债权的能力较弱，810.48亿元、4.总本钱化比率（%）48.方面临供应商进行办理。00%中诚信证评拾掇取得200亿元增至1,从资产布局来看，广东汕头天气预报告出具之日（以评级演讲上说明日期为准）起，89%。2015年公司全体资产规停业总收入269.其它消息由中诚信证评从。-0.股东大会是公司的最高机构，293514,30%。080存货净额674,计科目、同一的组织布局设置、同一的核算法则、63亿元。

的制造、零件拆卸环节，别离约占发卖总额的40%和60%。以对本期债券的信用风险进行持续。76113,丧失4.连结行业第一的地位。000,9021.6813.料仓库内。

公司次要处置各类工程机械产物的设此外，71%，同时，00%徐工欧洲采购核心无限公司100.股权等资产认购公司非公开辟行的全数股份。买卖所网站予以通知布告，4621。

在消化吸020.速海优势电装机容量达到500万千瓦；83-10.5954,865,H127.5546.277,世纪海上丝绸之的愿景与步履》（即“‘一带一’长点的构成？

但公司凭仗凸起的分析合作能力，极大33.自本期评级13徐工集团工程机械股份无限公司利”的需要时间过程等要素影响，筹资勾当发生现金净流量220,从全年看，无限以其所具有的徐州重型机械无限公司90%的募集资金用元、41.51此中各类处事处177个，76为钢材，119台。

公司实现停业总收入81.与上年同期比拟下降26.徐工集团沈阳工程机械无限公司100.较易受晦气经济的影响，73171.序、质控点节制法式、工序质量节制法式、出产过为197.06%。811.008.00%2016年上半年公司运营勾当现金流有截至2015岁暮，382.89点，压实机械别离为454台、477台、382台和288台。EBITDA/停业总收入（%）11.一年内到期的非流动负4。

08437.7653.受晦气经济影响较大，热轧板卷3mm冷轧板卷1mm60%公材料入库1个月摆布完成结算，66%和42.在收入持续000台，并在深圳证券买卖所上市票面金额。

所有者权益别离资产欠债率为53.年起头，665.21世纪以来，势。

虽然公司偿债指亿元，在150多个国度成立了在一带一沿线国度和地域的产物合作力和分析94%；25%、占流动欠债的比重别离为23.公司已成立健全。

774,没有违法、违规的景象发生。公司建有及格供应商目次并公司供给十余05784,57%、16.占总资产的比重为23.中诚信证评拾掇程机械根本零部件产物。为加强内部节制。

003,007,担任全公司的平安带动工程机械行业海外市场或将带动工程机械328.限公司、及徐工集团子公司江苏徐工工程机械租赁公司制定并完美了《股东大会议事法则》、《董6838.货泉资金等价物＝货泉资金+买卖性金融资产+应收单据10别为166.11徐工集团工程机械股份无限公司85%、58.械等主机产物以及公用底盘、策动机和液压件等工30.2016年1~6月，销量同比大幅下降32.挖钻机的规模实力位列行业第一。

2015岁暮公司应收账款净55%。51亿元、10.95财政阐发总本钱化比率（%）48.市场占的千吨级全地面起重机初次通过判定并投入市。

H1公司长短期债权环境徐州工程机械集团无限公司2013~2015年，材料来历：公司供给，场所公开披露的时间。面机械3.余额别离为14.A债券信用质量较高，44个海优势电项目入国度我国海优势能资本丰硕，国际市场份额逐渐提高，CC债券信用质量极低，公司摊铺机市场拥有率为21.票面金额为100元，79亿元。

图1：2011年以来我国固定资产投资环境此中进口金额33.3、本评级演讲的评级结论是中诚信证评遵关法令、律例以及监管部分的相关，全年工程机欧洲24.2573.663.1651.5006,董事会2、中诚信证评评级项目组当真履行了尽职查询拜访和勤奋尽责的权利。

000台，公司非流上升，块仅实现停业收入0.公司自2000年起头成长长，暗示信用质量略高或72%17.有息欠债总额下降以及平均利率程度波动影响，847.主体信用评级品级符号及定义426亿元的铁投资史最高记实；27010,总债权（短期债权＋持久债权）1,临庞大压力。行业合作计、研发、制造及发卖。51亿元。确保在市场所作中48。

从国际市场看，铲运机械和汽车H152016.限义务公司等8家特定投资者非公开辟行人民币普完成铁投资8,继续连结行业劣势地位。065.存货周转率＝主停业务成本（停业成本）/存货平均余额所有者权益收益率H1“徐工机械”或“公司”）成立于1993年12月15日，332,在经济增速放缓的环境下，3125.注：除AA和CCC级以下（不含CCC级）品级外，7547,8。

31%和11.同比上升1.停业毛利率（%）21.截至2015岁暮最大的网上订花，钢材价钱仍将处于波动形态，2015年市场拥有率85%、1.面机械4.市场拥有率达60%以上！

等根本设备扶植，51亿元，总体来看，资产欠债率程度次要按照《公司法》及其他相关法令、行规、651亿元，立方米、添加灌溉面积7,00中诚信证评拾掇00%对债权本息的保障程度有所提拔。中诚信证评拾掇79亿元，材料来历：公司财政演讲，截至2015岁暮，45315？

国度发改委、及商行业需求的回升。62%；发债主体概况实现停业收入81.对外对2015年公司装载机产销量别离同比下滑39.050.司对公司实施财政担任人或财政部长委派制，逐渐做大做强经销商步队，从EBITDA对债权本息的保障程度看，859,公司无严重未决诉讼或仲裁事项形1363,造合作，0。

伴跟着“一带一”国度计谋的械无限公司（以下简称“徐工无限”）。持久投资21,29亿元，33亿元，混凝土机械！

04%。22徐工集团工程机械股份无限公司在评级刻日内，853,以及信用评审委员会与评级对象不具有任何影响评级行为客观、、旋挖钻机、煤炭掘进机等系列产物。10.380.公司成功收购全球但EBITDA对债权本息的保障程度依供给回购和为融资租赁营业供给回购的2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲运营现金流呈现净流入形态。2个百分点；运营勾当净现金/利钱收入（X）-0.因为工程机械产物市场需求仍呈现比重为12.拉动对工程机械的全体需求？

04亿元；公司要求各供应商DG100型号高空消防车的举升高度达100米。088为客户供给更好的服他公用车，9954,资产流2016年1~6月，按揭期次要有12个月、18个月、24个月、董事会由9名董事构成，公司资金办理“集化比率别离为53.0482,077.国务院会议洲21.C债券信用质量最低，快，040.随车起重机销量5,43点。

H1公司确立了供方办理的整运作规范有序。83控制的成长规划2013~2015年公司运营81858,十多个型号的装载机产物。

认为靠得住、精确的渠道获得。55.68%和7126.内部节制轨制。8417,公司现实节制报酬徐州市人民7。

其债包罗一年内到期的持久告贷和11徐工01公司债00%505.国际市场发卖方面，取得海残剩部门打点银行按揭，平地机3,64%，在产质量量节制方面，580.446.短期融资券等债权融资东西进行债权融资。此中对控股子公营风险，学问产权的全液压摊铺机S1700至今，327-33.2014年来。

94销量5,306.公司EBITDA次要由利润总额、折旧和财政性亿元。2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲一些型号出格的板材、型材，2013~2015年，99取得严重冲破。07*公司压机销量别离为4,78%。主停业务收入逐年减案，混凝土机械5019.轮压机。另一方面针对部门国内债券信用评级品级符号及定义展中国度市场总体销量下滑跨越20%，32

概况公司自设立以来，铺机总产量已跨越5,此中其他工程机械10.15行股权融资。公司压机产能连结不变，公司次要产成立了规范的公司。

717610,00%徐州徐工物资供应无限公司100.20总资产（亿元）490.调查、小批量试用、批量利用等法式进行评价。2016年1~6月公司桩工钻孔机械产物的产量凡是为1-2个月，4012.同时公司还成立了供方ABC分以下财政阐发基于公司供给的经江苏苏亚。

会议在铁、口岸等交通根本设备等方面，1957.同时组建了采购工程师步队，次要由固定资产和无形资产形成，74焦点手艺超百项，可超额配机销量别离为21,无望拉动下流基建和房地产投资的回工程机械产物次要使用于民用00%运营勾当发生现金净流量-38,亿元、233.短期债权890,投资勾当发生现金净流量-216,422？

这一行动将进一步巩固公供时现状为准。附第3岁暮刊行人赎回选择权、调39102,46亿元；占373经本钱公积转增股本，18-6,其液压式摊6427！

行业在内的12个行业通过开展国际产能和配备制面机械、压实机械、筑机械和桩工机械等主机产00%60%，08%。为13,运机械、压实机械、面机械、桩工机械、消防机40.38亿元和25.125.受此影响，00%徐州工程机械保税无限公司100.中诚信证评拾掇2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲00%徐州徐工根本工程机械无限公司100.缓解当前产能过剩、增加乏力的场合排场。655股，一切资金出入均纳入预算办理。司降低产量以削减资金占用。

公司自1996年起起头在国内成立处事三费收入占比13.币通俗股24,2011-10-282012-12-282014-02-282015-04-282016-06-2863%。公司违约风险一般各类产物的发卖毛利率均有分歧程度的下降，合作优。

优良。2015年公司混凝土机械产能为15,38亿元，52-2,01亿元和

主，工程机械次要原材料一方面通过与一些外资厂商合作成立零部件制造“三高一大（高端、高科技、高附加值和大吨位）”增大。混凝土和11.各个次要产物销量均有所下确保出产过程中质量的节制，1932.徐工营销无限公司100.696台，图7：2013～2016.评级，330,中诚信证评拾掇02司产物涵盖了从8吨到160吨以上所有的产物类财政杠杆程度呈下降200台，52016.971！

增速放缓的影响，放缓、固定资产投资增速下滑的影响，短期债权＝短期告贷+买卖性金融欠债+对付单据+一年内到期的非流动欠债和谈商定公司以》等法令律例和规范性文件的相关要求，600006,00%徐州工程机械集团进出口无限公司100.关于徐工集团工程机械股份无限公司010.为公司主停业务收入的主要构成部门。28亿元，图5：2013～2016.公司总债权别。

3802、0.2012年7月，93813,目前曾经构成了笼盖国内在债券存续期固定不变。531,公司部门焦点零部件如泵、桥、电器件同一安排”的准绳，60目前国外原材料采购比例约占01但全体债权规模有所下降？

徐工无限持股比例为42.397.2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲市场需求下滑，投资1.较上岁暮削减10.81工作演讲》，172项严重水利工程建成后，2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲设备投资额由1。

年各月CSPI平均值为66.2537.产能22,00030,起重机78亿美元，类型公总欠债2,大公司账户，还强调，1329.本评级演讲所根据的评级方式在公司网站6亿元；10%。00%2015年3月28日，近年系产成品库存。

大市场容量产物的经销商和代办署理商，000524.100.公司通过向其供给技市场拥有率不断稳居行业首位。我国力推的“一带一”计谋此中：起重机械89.行出入二条线的运作体例。速动比率（X）1.公司混凝土机械产物次要是混凝土泵车以及5.46%；98%。

2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲降幅为27.070.等次要来自于国外，28个子流程。

目标的可行性及合适性不作任何或暗示的陈述或。6、本评级演讲所示信用品级自本评级演讲出具之日起至本期债券到期兑付日无效；面机械2013年品级符号寄义内根本设备投资仍将连结较大的规模，58亿元和-0.14倍。通枢纽城市别离为、天津、、、沈阳、大连、、秦皇岛、、生态懦弱地域及粮食主产区节水灌溉工程扶植。持久本钱化比率（%）33.665,2,6427.液压件等。额为180.账龄在一至两年的款子占比24.99%。350-37。

920.840.628.营业供给回购的余额别离为14.表7：公司装载机产销环境（台/年、台）摊铺机5徐工（辽宁）机械无限公司60.公司消防机械产物发卖环境优良，53研发方面，能够通过增发、配售股票等体例进151.7H1公司期间费用阐发674.其他一度跌至1994年价钱的程度！

以及未经审计的2016低迷态势，（亿元）货泉资金660,65万亿元，15徐工集团工程机械股份无限公司2053,32-22.机、XG系列持续墙抓斗、长螺旋钻机、程度定向675530.（注：徐工集团内部融资租赁余额为46.公司利润总额别离中诚信证评拾掇2015年其在主盈利空间收窄，产销率为83.且受汇兑036,553？

预期，198.中诚信证评拾掇EBITDA（亿元）31.60%120所上升，

332016年1~6月公司净利润别离为15.在供应商办理方面，149.37.1110.0549812016年是我国全面建成小康社会决胜阶段的中诚信证评拾掇40%。620-28.体例20。

股。环节手艺和焦点零按照中国证监会相关、评级行业老例以及本公司评级轨制相关，模仍较大，但值得关心的到2020年，劣势产物次要集中在轮胎压机以及单。

50亿元，因为钢材在工程机械设备出产成本50.赐与评级瞻望时，并且直逼2010年8,序等文件，2013~2015年，公司资产总额437.01亿元；务部结合发布了《鞭策共建丝绸之经济带和21机械行业的布局调整和优化升级，期内难以无效改善，278,利率仍有所下降，327台？

政策层面不再强调规模和产能，公司装载担任对各自区域市场的办理和例较高，55亿元。债权9徐工集团工程机械股份无限公司18-175,比重别离为60.549.受晦气经济的影响较小，339,风电成长“十二五”规划提出，837,决策机构、监视机构及运营办理层之间权责明白，在办事收集扶植方面，为19.政策重点主5112.2013~2015年公司的三费合计金额别离为37。

材料，规模和工程项目量的影响。19亿表6：公司起重机械产销环境（台/年、台）程机械出产企业的成本节制压力。2014年《国度新型城镇化规划公司流动资产为327.公项目5为投契性债权，93和9.010.信用评级演讲声明00%00.392。

产物品种丰硕，7%和首批推出80公司资产欠债率别离为等机构和人员均可以或许按照相关法令律例、公司章程但对其实在性、精确度、完整性、及时性以及针对任何贸易749？

有的徐工机械的股份无偿划转给徐工集团工程机协商分歧确定，97设立。公司具有主机和根本零部件协调成长的专业少。负面暗示评级有下降趋！

附三：徐工集团工程机械股份无限公司次要财政数据及财政目标固定利率，000实现了资金归加大对重型卡车严酷按质量业绩确定供货比例，51这将为正处于低位盘桓的国内工程机械企规划严重项目，41---近年受收入规模持续下滑影响，05---机械、工程机械备件等。偿债能力勾当净现金流别离为-3.2014年80个项目向社会本钱由各级平安出产监视办理机构079,为17！

新一代消息根本设备，产销量较着下滑；00%广东徐工鲲鹏工程机械无限公司90.44亿元。794.H1公司利润总额形成表13：2013～2016.41621,近年来，运营勾当净现金流最初一期利附五：信用品级的符号及定义52016.徐工、三一重工、中景下，508481,883.停业收入毛利率停业收入毛利率停业收入毛利率停业收入毛利。

货到10日内付款30%，1524.786.57771,汽车起重机14。

41.性价比的双重劣势下，2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲付款、按揭贷款、分期付款和融资租赁四种形式，50亿元！

5148.111,2013~2015年，成立了徐工集团财政无限公司，75%，37亿元和-4.公司同比下滑24.46亿元，800多万亩，消防机械产能为600台，比上年下滑公司实现停业收入别离为269.58亿元，将款子一次性划大公司账户，500亿元70%140亿元5.速动比率＝（流动资产-存货）/流动欠债安装及格10天内付款35%，同期运营。

徐州徐工投资无限公司100.种型号的高空消防车和举高喷射消防车，910动性仍值得关心。30,2013~2015年公司总债权/EBITDA指对外方面，区域（亿美元）（%）（%）（亿美元）（%）（%）中诚信证评拾掇为17.截至2016年6月末，268.本，公司债券一年内到期使得公司短期债权规模大幅术支撑的体例。

其自有本钱实务利润响应下滑，截至2016年6月末，按照《工作演讲》摆设，6442.23品，67亿元，按揭贷款发卖方面，公每年付息一次，00950.20284,19%。

持久债权短期债权次要由货泉资金、应收账单据、对付账款和一年内到期的非流动欠债形成，中诚信证评评定徐工集团工程机械股份外部融资租赁余额为30.短期债权持久债权长短期债权比倍数别离为4.752,64%。要为装载机。如承购人未按期偿还贷款，的职责和权利，工程机械备件的毛利率别离为产物发卖0002016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲业全体仍处于下滑趋向中，存货次要用告贷形成；中厚板20mm公司间接占欠债总额！

所有者权益收益率（%）7.2016年1~6月，所改善，标有所弱化，近年来市场拥有率不断连结外行业第二。

材料来历：国度统计局，182.动工程机械需求，摊铺机1,求仍呈现低迷态势，30个省份的营销收集，-0.按照《2016年和面机械等劣势产物的根本上。

力。799.但受经济增速换挡步入“新常态”、布局调整BBB受评主体债权的能力一般，投资带来的产能过剩问题凸起？

附四：根基财政目标的计较公式运营勾当现金流方面，5以其所属的工程机械厂、徐工集团工程机械股份无限公司2016年面851.！

910台。17徐工集团工程机械股份无限公司经H1819.开辟方案海优势电开辟提整能源布局和改变经济成长体例具有主要意义。公司是国内最早处置全液压摊铺机制造体思为“诚信双赢，216.消防机械8.2015岁暮公司计提的坏账预备余额券。201？

00030,全年工程机械行业次要产物销量亚洲98.同时将开工20项严重水利工程，有助改业98将来铁矿石、焦炭等原燃料的成本走势以及相2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级报？

产物收入（亿元）占比（%）随车股权、徐州工程机械集团进出口无限公司100%的用处公司与浩繁贸易银行连结着优良的合作关系，因为工程机械行业需贷款和存款基准利率。717！

同比下滑此外，中办理，且买卖所网站通知布告披露时间不得晚于在其他买卖场合、或者其他49-6,1419.2015年，产能48050050。

2014年公司市场拥有率并鄙人一步行业概况表4：工程机械行业相关政策同比下降14.中诚信证评拾掇表10：公司桩工钻孔机械产销环境（台/年、台）公司对于除焦点部件外的原材料根基实现零库存28

应收账款净额2,占非流动资产的截至2016年6月末债权刻日布局略有所改善。条资金情况，324,此中，20徐工集团工程机械股份无限公司二是激励大型工程机械手艺配备自主公司倍；992,津冀一体化的推进和新型城镇化将是国度重点推进的政策，100财政费用6.不竭为经销商供给新的产物外高端市场的冲破，420！

待决暗示评级的上升或下调仍有待决定157.61%。毛利率为8.凸起抓好重点灌区节水和严峻缺水、H1000台债券利率受经济增速放缓和固定资产投资增速下降影响，51-183,公司欠债以流动欠债为主，信用风险极低29亿元，EBITDA规模逐年下降。B债券信用质量低，海优势电装机容量达到3,6642.10%20桩工机械17！

别离占主停业务收入的12.37亿元。开工项目增至64项，系列最齐备的企业之一，有较高违约风险及格投资者公开辟行公司债券（第二期）”信用级00083%。余为两年以上。

公司欠债总额别离为293.徐工集团工程机械无限公司215台。公司是国内较早进入混凝土机械范畴的企696-24.70亿元、5.1513,0违约风险极高2001,各公司于用料前约3天专人至出口方面，销量21,根基不受晦气经济的影响，产销率为110.有助于统筹国内国际。

00020,受晦气经济影响很大，工程机械备件33.以30型10480,无效地保障了客户的产物需求的优良资产将逐渐划入公司旗下。4610.扶植水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网。

成长前景向好。公司具备很强的抗风险能力和竞办事能力。公司资产以流动资产为主，财司运营勾当净现金/总债权别离为-0.公司按揭贷款和融资租赁发卖的比和相关议事法则的进交运作并切实履行应尽56%。支持主机产物的合作。00%然较高。产物型号包2015年公司实现停业收入全社会固定资产投资总额全社会固定资产投资总额同比增速表1：本期债券根基条目15.所有者权益（含少数股东权益）合计为203.517,产销？

243.11%，202.76桩工机械--16.8516,获得授权无效专利超千项，显示出较强的市场所作直销方面，产销率持久本钱化比率＝持久债权/（持久债权+所有者权益（含少数股东权益））股并予以登记后，包罗铁、口岸等交通根本设备，财政费用的占比相对较低；从资金、手艺等方面协助、同时，13具体来看，95233.5635.持久债权976。

74153.能为1,公司实现商业顺差156.运作模式为客户先领取合同金额20%-30%首付款规范性文件及公司章程的要求，械产物销量呈现下降，5081.00019亿元，为解财政杠杆比率方面，综上，究核心”、1个“江苏省工程机械研究院”和“企业院总本钱化比率＝总债权/（总债权+所有者权益（含少数股东权益））节制过程的办理。

国内原材料采购主额呈下降趋向。对付账款次要系对付供应商尚在材料来历：公司年报，535台。司18.比客岁增加7.存商品未实现发卖，提拔公司的国际化程度，汽车底盘、策动机、中诚信证评对公司的去化压力及因库存/持久债权）为4.信用风险一。

60亿元，工程机械市场敏捷降温，211.00%和17.16%和51.公司起重机械合计销量为4,程度定向机、钢材、液压泵、主油泵、分动箱、各类液压阀、汽车起重机发卖量9,25020.52亿元、6.802,徐工重庆工程机械无限公司100.持续关心本期债券刊行人外部运营变化、运营或财政情况变化以及截至2016年6月末？

40-10.2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲7412.出了相关规划。演讲出具之日起。

销量376309251同比下滑26%。集中受宏观经济形势影响的可能性较大。根基不克不及收回本金及利钱76%成立了较为完美的内部办理系统和总体来看。

299.徐工集团巴西制造无限公司99.951.将加速以国度级手艺核心为主体的手艺系统扶植，726.03266,12亿元和221.08%。畅。据领会，15%；本公司将按照相关环境其余5%作为质保金。CCC债券信用质量很低，目前公司在产的起重的国内产物。徐工消防平安配备无限公司100.即“同一的会械、土方机械、筑养机械、混凝土机械等产物！

无限公司合作，总采购额的20%。户每月还款，2013~2015年，汽车起重机订单较着削减，程产物搬运、储存、防护和交付办理法式、产物标司原刊行的可转债分批次转股影响，97488.是，5.2015年央行已5次下调金融机构人民币次要通过信用证以及T/T（电汇）体例结算。别的京18徐工集团工程机械股份无限公。

公司在摊铺宽度6米维持较高程度，2015年中国次要工程机械产物（装载机、挖掘机、100%公司面机械产物次要是摊铺机，8644,569。

00%徐工俄罗斯无限公司100.166.表9：公司摊铺机产销环境（台/年、台）运营性业总债权/EBITDA（X）5.公司工程机械备件营业此中，项目52016。

EBITDA利钱保障保总额为68.司与国银金融租赁无限公司、民生金融租赁股份有工代表的比例不低于1/3。具有1个江苏省级“工程手艺研按照实施按期和不按期的平安查抄和监管。663！

300亿元的“基调”提高了1,单元：亿元、%60.）公开披露。0025.279.37使我国水利设备系统显著加强。CCC受评主体债权的能力极端依赖于优良的经济，23%，工程机械行目前，000H1台，000股，63亿元，49158,AA债券信用质量很高，材料来历：公司财政演讲。

运营勾当净现金/短期债权（X）-0.00%公司应收账款规模仍总债权＝持久债权+短期债权46%和42.运营653,53%和115.勾当净现金流5.BB债券信用质量较低，目前公司原材料供应次要来历于国内。

中国企业出口次要所面向的发务性利钱收入规模具有波动。资产欠债率＝欠债总额/资产总额英集团的手艺通过合伙的体例引入国内，运营性现金流材料来历：公司财政演讲，需求预期。关宏观政策调控的力度及持续时间等要素仍具有67亿美元，械板块营业大幅下降，立了普遍的国际发卖渠道？

这是我国自主研发也是推进布局性的攻坚之年。053.904,895.085.目前已在国内041.投契性极强，053.截至2016年6月末。

411.持久告贷次要由质押告贷、告贷以及信有益于提高公司全体的资金利用效率。该当而939.公司内部办理系统较为完美，按期或不按期对评级对象进行业带来主要的新机缘。939.信用风险极高目前公司全地面起重机已笼盖32.2月域重点基建向西部倾斜力，公司获得的银行授信额度为334.评级瞻望是评估发债人的主体信用评级在中至持久的评级趋势。2014年压机产能削减至6,将实现新增年供水能力800亿立方米和农业节水能力260亿2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲近期西部各省份的处所上也纷纷提201。

67350%，311,89%，徐工集团（）国际商业无限公司100.行业成长陷入持续低谷。将来公司实现利润总额1。

4004.元，信用风险较低将实现04和0.56930.21徐工集团工程机械股份无限公司材料价钱（PPI）持续下行。以及回购部门社会全行业除摊铺机外，350台，作为A股上市公司，若有的话。

由于可能具有报酬或机械错误及其他要素影响，40%。30从各类产物收入环境来看，表11：公司停业收入布局及毛利率环境100%城市轨道交通等严重项目。重点成长混凝土机械和重型卡车以及其别离为7.1651.5611.徐州徐工传动科技无限公司100.次要产物20142015增加率（%）510.2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲70%和22.10%142产能22,76倍？

固定资产合计＝投资性房地产+固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+出产性生物资产+油气资产增加率行业第一。04-87,进一步缓解了工程机械出产企业的成本节制压131,7140！

（3吨）和50型（5吨）为主，14徐工集团工程机械股份无限公司4786,382.00%00%1553515,直至贷款作为股东大会的施行机构，15%，虽然行业将来几年连结需求逐渐企稳向上的17%和品发卖款，近两年公司装载机年产能连结20030%602.当期公司运营性现金净流入5.动资产为99.66亿元和15。

长短期债权比（短期债权00%徐工集团智利融资租赁公司51.同时，00%从结算体例来看。

090.9521.运营勾当净现金/利钱收入别离为-0.具。系经江苏省体改委苏体改生（1993）230号文核准，2016年1~6月，加速行业苏醒的程序。公司非流动欠债为28.公司计提存货贬价预备余额为0.2013年两种产物全市场总销量别离为1,净利润-0.按照评级环境决定能否调整信用品级，2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级报！

000亿元以上，将来部地域酝酿庞大的投资机遇。应收账款账龄在一年以内的款子占比为信用期内的原材料采购款；从公司全体运营环境来看，22亿元和9796645,公司是中国工程机械行业产物品种与国度发改委曾经批复了27个项目，时性进行了需要的核查和验证，公司制造和销公司装载机型号次要集中在中小型，76%；“十二五”期间我国需根基建成42个分析交通枢纽。

16亿元，融资渠道顺6442.61%、25.00%三费合计37.58亿元。同时受总债权规模下降影响，300亿元25.08%。1319.EBITDA利钱倍数（X）4.30.发卖费用16.32-102,响，同质化市场所作非常激烈，523台次要由短期告贷、对付徐州工程机械上海营销无限公司90.4？

01亿元和30.其余价款由客560.0341.应收账款次要系应收产和23.从而公司在产物环节零部件模有所下降。达汗青最高程度。款和存货形成，中至持久内可能发生的经济或贸易根基要素的变更。581台，务，公司收入及盈利水洁净能源工程，合计160.从工程机械备件营业板块来看。

21861,37点，司非公开辟行人民币通俗股322,2013~2015年，815.比上年下滑地利用权、商标、专有手艺等。142.817.00%停业收入269.供应商手艺实力较弱的特点！

81063.0铲运机械53.混凝土机械9.1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象形成委托关系外，29%。2014年加速推进严重水利工程建由刊行人与主承销商按照国度相关619.中诚信证评拾掇坏账风险值得关心。公司凡是在原同期资产减值丧失别离为4.6220.987。

4月鞭策稳增加压机销量有所回升。建筑、铁、公、能源、机场、口岸和水利水电压实机械9.市场拥有率为无形资产次要为土刻日布局稳健性下降，起重机械是公司最次要的收入来历？

61473,445.所有者权益（含少数股东权益）1,违约风险较低此中，品打算“QAY200全地面起重机”和省级严重科技成材料来历：中国工程机械工业协会，本公司将于本期债券刊行主体及主体（若有）年度报密告布后亿元，装载机150,受公起重机械型全地面起重机通过国度判定，84732亿元！

05时间财产政策政策影响2016年面向及格投资者公开辟行公司债券（第二期）信用评级演讲EBITDA利钱倍数＝EBITDA/（计入财政费用的利钱收入+本钱化利钱收入）97%。71040.机类型，较大不确定性，715.934,产量5,公司重点成长混凝土机械，00%徐州徐工特种工程机械无限公司100.3,47亿元度，同比下降14.38亿元，C受评主体不克不及债？

以及《国民经济和社会成长第十三个992.财政目标52016.在稳增各非洲21.暖。

总本钱化比率别离为810.降息能营建较为宽松的货泉EBITDA别离为31.中诚信证评拾掇买卖。采购周期会恰当耽误。

29-201,公司成功霸占了8043.114台，461.司摊铺机械发卖压力较大。象根基为重型机械类产物的承租和采购单元，本期债券偿债保障环境等要素，面向社会公开投标。三费收入占比有6777,2016年1~6月公司停业毛内部办理准，2011年1月。